高配当株ETFの選択「VYMとVIGの組み合わせ」
以前の記事では「VYMとVIGのどちらを選ぶか」を紹介したので、今回は「VYMとVIGの組み合わせ」についても考えてみます。しかし、個人的に大したアイディアを持ち合わせてないので、この記事は歯切れが悪いですｗ
最初にFund Overlapを使って、2021年6月現在のVYMとVIGの投資する銘柄の重なり具合を調べると、記事執筆時点で109の銘柄をより強調するとわかります（こういうのはリバランスで変わります）。
ちなみに主に強調される具体的な銘柄名は以下のような企業です。
- JPMORGAN CHASE & CO
- JOHNSON & JOHNSON
- HOME DEPOT INC
- PROCTER & GAMBLE
- COMCAST CORP-CL A
個人的にVIGのメリットだと思っているMicrosoftやVISAは、VYMに含まれないので比率を薄められます。
ファクターから考えると、VYMとVIGの合成ポートフォリオは以下のような特徴を獲得します。
- VIGよりも配当利回りが高くなります（配当ファクターの強化）
- VIGよりもバリュー属性が高まり、景気敏感性が高まる可能性（バリューファクターの強化）
- VIGよりもボラティリティが高まり、下落相場での損失が増える可能性（クオリティファクターが弱化）
両者を併せ持つことで、「一定以上配当利回りが高く、かつ10年以上の増配を続けられるような銘柄」を強調しますから、なんだか配当貴族っぽい感じになるかなと思います（実際、VIGとVYMを1対1で持った時のパフォーマンスはSDYに似てきます）。
悩ましいところは、VYMは必ずしもVIGより高リターンとは言えず、VIG側から見た時にVYMを組み合わせるメリットがあまり見当たらない点です。
2007年以降の成績で見ると、2つのETFを組み合わせて持つことで、受け取れる配当がVIGよりも増える一方で、ドローダウンやシャープレシオ、ソルティノレシオなどの下落に対するパフォーマンスは全て悪化しています。
加えて、VIGとVYMの相関係数は多くの期間で+0.9を超えていますので、「2つの商品の異なる値動きでボラティリティを軽減する効果」がほとんど期待できません。より多く保有したETFの特徴が出るだけです。
というわけで、組み合わせるメリットの結論は以下の通りです。
- VYM保有者がVIGを保有することで、より下落相場への耐性を獲得できる可能性がある（受け取れる配当は減る）
- VIG保有者がVYMを保有することで、受け取れる配当を増やせる（下落相場での損失が増える可能性）
以上、やっぱりVYMじゃなくてVIG買おうかなと悩み始める事案でした。
なお、VYMと他の高配当株ETFの組み合わせについては以下の記事も併せてご覧ください。
https://vym.us-stock.blog/2021/07/02/post-143/